Про "лёгкие деньги"

Деловые кредиты — вещь очень важная и полезная. Однако, как вино, "если пить его слишком много, то производит пары, поднимающиеся к мозгу и низводящие человека до степени бессмысленных скотов." Когда деньги одалживают кому попало, результаты могут быть весьма плачевны, см. кризис 2008-09.

В процессе и после этого кризиса американская промышленость несколько приуменьшила свою общую задолженность, частично через реорганизационные банкротства, а больше за счёт перефинансирования. Но как только дела пошли более-менее на лад, соблазн искусственно заниженных Федом учётных ставок оказался весьма велик. Последние лет пять кредитные специалисты с беспокойством отмечали рост корпоративной задолженности, особенно по льготным и супер-льготным условиям (т.н. covenant-lite loans).

И тут случилась налоговая реформа 2018 года. Эта реформа уменьшила федеральный подоходный налог для подавляющего большинства американцев, но на мой взгляд, гораздо более полезным и значительным её аспектом была корпоративная реформа. (В отличие от персональной, у неё нет срока истечения.) Налоговая ставка была снижена с самой высокой в мире до средней и введён территориальный режим (что очень, очень хорошо, особенно последнее), что привело к продолжающейся репатриации многих миллиардов заначенных за границей денег. Но для сегодняшней темы интересно другое нововведение: ограничение списываемости процентов на корпоративные долги. Теперь для крупных корпораций (свыше $25 млн. годового оборота) существует потолок на списывание в 30% от облагаемого дохода.

Как сообщает Wall Street Journal, это ограничение вкупе с повышающимися процентными ставками начинает иметь эффект – относительная задолженность корпоративного сектора, успевшая достичь предкризисного уровня, начинает потихоньку падать, не в последнюю очередь благодаря тем самым репатриируемым деньгам.